影響原油期貨的各方面因素分析7.29
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原油市場分析
一、宏觀與地緣政治的交織影響
近期，原油市場受到了宏觀與地緣政治因素的雙重影響。地緣政治方面，不斷涌現的消息對油價產生了一定的擾動。與此同時，投資者對美國經濟放緩的擔憂情緒有所升溫。據數據顯示，美國初請失業金人數在7月1日當周增加了2萬人，達到24.3萬人，這一增幅超出了市場預期。然而，市場的焦點部分已轉向海外經濟衰退的可能性。盡管如此，美國第二季度經濟增長的表現仍快于預期，通脹也有所緩解，這增強了市場對美聯儲將在9月降息的預期。具體數據顯示，美國第二季度GDP環比增長年率為2.8%，較第一季度的1.4%有所提升。
二、供應方面的動態
在供應方面，近期加拿大野火的蔓延對國內油砂供應造成了一定影響。值得注意的是，今年5月，59萬桶/日的TMX輸油管道擴建后投入使用，導致6月加拿大對美國墨西哥灣沿岸的原油出口量達到150萬桶/日。而在OPEC供應方面，沙特和俄羅斯的出口總量下降了約150萬桶/日，這有助于維持全球原油市場供應的緊張態勢。此外，OPEC秘書處已收到伊拉克、哈薩克斯坦和俄羅斯關于其2024年超量生產補償計劃的提交。俄羅斯也計劃在今年10、11月以及明年3-9月期間進一步削減原油產量。由于俄羅斯國內煉廠開工率反彈至6個月高位，該國海運原油出貨量已降至今年1月以來的最低水平，并可能至少持續到8月底。
三、需求方面的變化
從需求方面來看，根據美國交通安全部的最新數據，7月1日至20日，美國重點樣本機場日流轉人數日均值為270.66萬人，較去年同期增長5.62%，這顯示了交通出行需求的旺盛。然而，在柴油方面，表現卻弱于汽油和航煤。美國交通部數據顯示，6月美國卡車物流業PPI指數同比下降1.62%。然而，從產量引申需求量來看，本周美國的汽油和柴油表觀需求量出現大幅增加，其中汽油表需升至近一個月的高位，并一直維持在該水平；柴油表需也在近兩周內大幅增加至年內的高位。此外，EIA和API的數據顯示，美國商業原油庫存連續四周超預期下降，包括汽油和柴油在內的成品油庫存也出現減少。
四、策略觀點與市場展望
近期原油市場受到宏觀和地緣因素的影響較大，市場關注的焦點包括協議的進展、中國原油進口需求的疲軟以及特朗普上臺后的政策不確定性。特朗普的政策取向可能包括取消對新能源汽車的政策支持、加大對伊朗的制裁等。然而，從當前的基本面以及月差結構來看，供需端依然較為堅挺。因此，我們認為短期內油價下方可能仍有支撐，并存在一定企穩回升的空間。另外，當前內外盤價差已收斂至低位，投資者可關注后期反彈的機會。總體而言，原油市場的走勢將繼廂續受到宏觀與地緣政治因素、供需關系以及政策不確定性的影響。因此，投資者應保持警惕并密切關注市場動態以做出明智的投資決策。
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